上海家化 | 点评：改革之年稳健收官，控费见效疫情下仍实现净利增长【东吴零售社服】

本公众号“草叔消费升级研究”，消费品行业洞察，涵盖教育，纺织服装，化妆品，电商，品牌零售等行业，做有意思，有意义，有态度的研究，欢迎关注本公众号订阅最新研究报告投资要点全年口径调整影响收入增速，Q4 利润增速超预期：公司 2020 年实现营收 70.32 亿元，同降 7.43%，但由于 2020 年起按新会计准则同时调减部分收入与销售费用，实际新口径下营收仅同降 2.5%。实现扣非归母净利润 3.96 亿元，同增 4.30%，2020 年 Q1-Q4 呈现逐季改善（Q1-Q3 分别同比变化-19.0%/-66.7%/-5.5%，Q4 由负转正）。实现归母净利润 4.30 亿元，同降 22.78%，主要系去年同期收到动迁款 1.3 亿元。Q4 单季实现营收 16.70 亿元（-10.28%），实现归母净利润 1.18 亿元（+608.71%），实现扣非净利润 1.20 亿元 ………………………………