美股在GDP下台阶期间的行业表现 | 信达策略

信达策略研究核心结论美国GDP增速下台阶期间，前中期周期最强，后期科技接力，消费有阶段性的轮动机会。美国GDP增速下台阶的前期及中期，美国政府对经济增长潜力下降的意识不足，采用逆周期政策而非结构性政策，带动产出缺口明显提升，以及通胀的走高，进而利好旧经济产业。如1970年至1980年的石油、2000年至2008年的石油/化工/钢铁/地产，旧经济的领涨通常持续十年左右美国GDP增速下台阶的前中期，消费板块有阶段性的超额收益。一方面消费板块在股市下跌前期有避险属性，另一方面消费产业增加值占GDP的比例被动抬升，叠加人口结构变化、消费行业集中度提升或全球竞争力提升，部分消费行业领涨。如1970年-1975年的食品饮料/烟草、2000年-2005年的服装/零售/个人用品等，消费板块的领涨通常持续五年左右。美国GDP增速下台阶的后期，新兴产 ………………………………