股权投资退出纠纷研究报告（二）：投资性质的识别及意义｜公司法实务

文 / 李皓，天同律师事务所合伙人；晋柠、陈樱娥、李逸梦、柴晨朝、李庚、刘俊宏，天同律师事务所北京办公室作者按：现行法下股债二分的模式并不足以满足多样化的投资需求。随着交易模式的创新，市场主体时常混用股债工具展开投资。投资人可能在股权投资协议中约定以固定价款到期回购，同时又部分介入了公司的经营管理，从而给投资属性的认定带来诸多不确定性。对于投资人而言，投资性质的识别对投资合同的效力、退出时是否必须履行减资程序、是否构成抽逃出资有重要的意义。因此，我们结合实务案例，梳理了认定投资性质时的主要考虑因素，以期为事前投资协议的设计以及事后诉讼策略的制定提供参考。研究概述通过威科先行数据库，我们以“名股实债”或“明股实债”为关键词，检索了2019年11月9日至2023年3月31日期间（即《 ………………………………