A股风格和板块表现的季节性规律——兼论Q2风格变化 | 信达策略

信达策略研究核心结论季节性规律：（1）指数：Q1通常关注经济和政策预期，容易出现春季躁动。Q2通常关注业绩兑现，进入风格决断期。Q3通常关注业绩和政策落地情况，继续凝聚主线。Q4通常展望下一年经济和政策方向，容易出现估值切换。（2）风格：2月通常偏向小盘成长、4月和12月通常偏向大盘价值。（3）板块：Q1容易出现板块普涨，除金融板块表现通常偏弱。Q2板块分化加大，成长和消费通常走强，金融、周期、稳定通常走弱。Q3板块季节性规律并不十分明显。Q4容易出现板块年度涨跌幅均值回归。季节性规律归因：（1）宏观经济：每年Q1经济数据大概率会超预期，3月容易出现经济预期短期高点，Q2经济数据通常均会弱于预期。（2）政策：3月、12月的重要会议前指数上涨概率大，政策预期兑现后可能调整。（3）流动性：年初流动性环境通常 ………………………………