他山之石可攻玉：A股正处在第五轮周期的绝望阶段

他山之石可攻玉：A股正处在第五轮周期的绝望阶段天风策略：刘晨明/李如娟/许向真/徐彪联系人：韩旭东/吴黎艳具体报告内容和数据交流请联系：刘晨明/吴黎艳/15995793175摘要1、根据业绩和估值的趋势，一轮完整的股市周期分为“绝望→希望→增长→乐观”四个阶段。其中，希望和乐观阶段受估值驱动，股票市场涨幅较大；增长阶段的上涨主要受盈利驱动，但涨幅相对小；绝望阶段由于估值、业绩双杀，股票市场也基本处于下行期。2、从A股历史看，并非每个周期都会经历完整的四个阶段。3、目前A股刚经历完第四次周期的增长阶段，切换至第五轮周期的绝望阶段。4、当前看，因为经济下行、估值大概率未到达底部、业绩增速在下半年也有可能进一步回落，A股能否结 ………………………………