【招商策略】盈利寻底，静待转机——2019年上市公司业绩展望

本轮盈利周期进入下行通道，2019年上市公司业绩将继续探底。资源品价格支撑动力不足，中游制造业受到上下游的利润挤压，消费品盈利韧性相对较强，信息技术行业的业绩将受益于内生增长和并购政策的放松。上市公司盈利修复能力的持续性受限，未来净利率和资产收益率都将拖累ROE。上一轮商誉问题将迎来出清，并购重组有望再次成为创业板业绩的重要推动力。核心观点⚑  本轮盈利周期进入下行通道，上市公司盈利将继续探底。2019年经济增长下行压力较大，我们预计，2019年全部A股上市公司盈利增速回落至4.7%附近。金融板块盈利增速回升至5.1%附近，非金融板块整体增速回落至4.2%。随着工业品价格支撑动能减弱以及过往同期的高基数，明年资源品行业的盈利增 ………………………………