信视角看债-国资兼并下的利差变化和民企拐点

文丨明明债券研究团队核心观点11月7日，4家北京建筑国企两两合并，但对于债市而言，固态合并不一定使主体信用利差收窄，仍需通过资质变化进行判断。除国企之间的合并外，国企兼并民企同样动作频出，我们认为部分民企拐点已现，前提是由外至内的提质增效，从2014年到2019年风险呈抛物线形态，而新的一轮周期伊始，市场对不同属性发债主体的看法也将产生变化。北京建筑平台合并，国企整合案例累积。11月7日，北京城建集团与北京住总集团合并重组，北京建工集团与北京市政路桥集团合并重组，是继3月以来又一次4家北京国企两两合并。除北京市外，部分省市的国企整合同样有明显进展，广州市、盐城市、青岛市、常州市、长沙市等地均有涉及发债国企整合的 ………………………………