【海通电子】洁美科技首次覆盖：纸质载带龙头短期涨价带来盈利改善，长期新业务空间打开

欢迎联系海通电子陈平18321518060/谢磊 13916209860/尹苓 13418887806纸质载带：提价+结构改善+产能扩张（MLCC扩产后周期）。（1）涨价带动收入盈利双向改善：纸质载带业务营收占比75%，主要受下游被动元器件村田、三星电机、国巨、华新科技、风华高科等MLCC厂商扩产需求，公司9月份开启第二轮提价，预计显著改善毛利率及收入。（2）产品结构持续优化：分切纸带、打孔纸带、压孔纸带比例已由2017年的31%/54%/15%改善为18H1的22%/66%/12%，尤其是后端高附加值打孔、压孔纸带占比提升有望持续改善公司盈利能力和产品附加值。（3）产能扩张：顺应MLCC需求景气，纸质载带产能年度6万吨的一期项目正式生产，二期项目筹备阶段，到2020年公司纸带产能有望翻倍。塑料载带：客户突破 ………………………………