【华泰食品饮料贺琪团队】养元饮品(603156,增持): 渠道布局加快，经营业绩有望止跌

发布时间：2018年4月9日研究员：贺琪（S0570515050002）、王楠（S0570516040004）核心观点植物蛋白饮料龙头企业，经营业绩有望止跌公司是集研发、生产、销售于一体的大型核桃饮品制造企业，是植物蛋白饮料行业龙头企业之一，且销售规模和产量规模均位列行业首位。随着植物蛋白饮料行业增速放缓以及龙头企业间竞争格局加剧，养元饮品经营业绩承压。考虑到公司募投资金用于营销网络建设后，公司销售网络的广度和深度将得到进一步拓展，公司产品销售有望止跌，我们给予养元饮品“增持”评级。行业规模不断扩大，细分行业集中度高植物蛋白饮料符合健康消费的场景，总体来看近年发展良好，市场份额不断提升。值得注意的是，2012年以来行业增速放缓，步入 ………………………………