永续债：新格局、新定价、新趋势、新策略

无风险利率处于低位，资产荒下永续债备受关注，但16吉林交投MTN001跳息延期，再度提示永续债风险，永续债的投资价值仍待辨析。随着2019年永续债会税新规先后落地、银行永续债市场扩容，永续债市场格局较年初已有显著的变化，基于此，我们对新格局下永续债的定价范式和趋势预测做了一次全面的更新。全新的局面下，我们认为存量永续债比新发永续债更具投资价值，且高等级城投永续债的风险收益比最佳。来源 | CITICS债券研究作者 | 明明债券研究团队点击图片查看具体课纲新格局：会、税新规先后落地，供需双方微妙平衡永续债市场概况企业永续债以永续中票为主，金融永续债占比提升。按照发行人类别，我国永续债可以划分为企业永续债和金融永续债，其中 ………………………………