货币政策对市场风格的影响

文/沧海一土狗ps：2100字成长股的三明治模型在前文《如何理解成长股大涨——兼论存量和增量逻辑》中，我们解释了近期成长股快速上涨的原因，这篇文章的视角集中在“增量-存量”的对立统一。这篇文章将转换一个视角，从因子分解的视角，来看待成长股的定价问题。实际上，存量的景气标的（ps：当下的成长股）像三明治的芯，被两层东西夹住，一层是不景气标的，另一层是货币政策。根据这个模型，可以确定成长股的两个重要影响因子：一、经济景气度（ps：信用风险缓释的逻辑）；二、货币政策。股市杠杆的支配地位不难发现，十年国债也受这两个因子的影响，而且，影响方向一致。所以，成长股和十年国债有一定的亲缘关系。虽然两者是亲戚关系，但是，他们又有所区别。区别就在于股市独特的杠杆周期。关于杠杆周期的问题 ………………………………