类衰退时期股市特征

核心结论：①股市投资时钟讨论的类衰退指经济增速下滑、通胀读数下行，中国出现过两次：08/4-09/3、11/9-12/9。18年下半年类滞胀走向19年类衰退。②类衰退期债市走强，类衰退后期股市开始表现。从5-6年牛熊周期看市场处于14年来牛熊周期末期，19年穿越黑暗迎黎明。③从股市行业表现看，类衰退前期防御性行业占优，高股息个股优势明显，后期政策往往偏松，重视地产。着眼2-3年战略性配置先进制造、服务消费。 类衰退时期股市特征 我们前期发布报告《如果滞胀，该配什么？-20181015》，从投资时钟的视角结合宏观经济背景对大类资产和股市配置策略进行了分析，今年下半年以来经济已呈现类滞胀特征，由于通胀周期滞后于经济增长周期，往后看中国经济环境可能 ………………………………