【天风Morning Call】晨会集萃20180507

点击下方“阅读原文”，收听往期录音重点推荐【策略】大势研判：去杠杆下和强监管下债务问题仍需谨慎。近期社会融资总额增长出现了明显放缓，主要是表外融资项目出现了比较明显的收缩。就此而言，社融总额增长放缓，既有地方政府去杠杆所导致融资需求下降的原因，也有加强金融监管所导致的信用供应下降的原因。去杠杆和强监管的金融环境是长期持续的，是稳中求进工作总基调所决定的。虽然政策的节奏和力度会根据市场承受能力相机抉择，但其方向是确定的。因此未来相当长的时期，对于那些坏杠杆，信用是持续偏紧的，债务问题还会以点的形式逐步暴露。为了躲避债务地雷，要更加重视资产负债表的研究，更加重视对公司资本结构和现金流的研 ………………………………