【华泰固收张继强团队】美国经济的后周期：衰退与防御衰退

发布时间：2019年11月06日研究员：张继强S0570518110002/芦哲 S0570518120004核心观点美国经济当前运行形式基本平稳，经济增速放慢却尚未显现失速风险，主要担忧来自预期和企业投资层面。经历过Mid-Cycle之后，2020年美国经济正式步入后周期（Late-Cycle）阶段，经济将以一种低增长但不衰退的弱周期方式实现产出和库存的出清，波动率变小、增长率和通胀率降低。我们预计2020年经济在周期的力量下会加快下行速度，但同时美联储会根据data dependent的原则采取逆周期的货币政策。本轮美国经济下行的底部和持续的时长，取决于风险因素和防御手段之间的博弈，恰当的货币工具可以使经济后周期由Lower for Longer变为Lower for Not Longer。 美国经济现状：韧性犹存，预期悲观当前美国经 ………………………………