【中金固收】CPI同比重回低位，低通胀局面仍利好债市——3月通胀数据分析

摘要中国3月CPI同比上涨0.1%，预期上涨0.3%，前值上涨0.7%。中国3月PPI同比下降2.8%，预期降2.7%，前值降2.7%。（预期均指Wind一致预期）评论3月PPI环比下降0.1%，同比增速继续降至-2.8%，工业品价格总体仍然偏弱；3月政策和市场预期相对平稳，工业品价格缺少明显的宏观驱动，不过不同品种受自身供需结构影响而价格走势分化，铜受供给端扰动影响而价格相对偏强，黑色受建筑需求不足拖累而价格持续回落，由于下游需求总体恢复偏慢，工业品价格总体仍然小幅下滑。随着春节因素影响消退，消费端价格重回弱势，3月CPI同比从2月的0.7%降至0.1%；食品方面，鲜菜价格环比大幅下降，鲜果和肉类价格也明显回落；非食品方面，服务价格明显回落，尤其是旅游价格降幅较大，居住类价格保持弱势。就二季度来看，PPI方面，房地产市场恢复偏慢，黑色品种价格 ………………………………