【中粮视点】宏观：国内宽信用周期开启 经济筑底可期

摘要去年四季度消费旺季并未出现更悲观的反季节性，但在改革惯性之下依然难振总体经济。今年政策全面向稳增长转向，市场信用正在宽松，但风险偏好依然低迷。如果两会与一季度政治局会议依然坚持年内稳增长的主方向，则经济有望在信用持续宽松下在下半年筑底，开启阶段性反弹式回暖。在此过程中的风险偏好将更偏向于稳增长类权益资产，但在外部环境恶化下难有顺畅趋势，境内大宗商品可能受到稳供给政策持续限制与境外需求筑顶的双重压力，年内难有更优表现。一消费旺季难振总体经济去年自报出8月最差单月零售数据之后，市场恐慌于Delta变种的冲击以及改革惯性导致的经济滑落，或将导致传统年底的消费旺季不旺。9月-11月单月零售同比增速上升4.4%、4 ………………………………