【招商策略】通胀上行对货币政策影响几何？——金融市场流动性与监管动态周报(0412)

上周公开市场净回笼100亿元，货币市场利率下行，短、长端国债收益率略上行。股市方面，北上资金持续净流出，融资资金转净买入，重要股东减持规模增加，宽基ETF以净赎回为主，新成立基金规模大幅减少，股市整体流动性持续偏弱。从投资者偏好来看，北上资金大幅买入电子、机械设备、家用电器等，融资净买入食品饮料、交通运输、非银金融等；中证500ETF和信息技术ETF赎回较多，券商ETF申购较多。海外市场风险偏好改善，美元指数回落，美债收益率下行。核心观点⚑ 通胀上行对货币政策影响几何？2003年以来，主要有四个阶段CPI同比增速超过同期政府预期目标，包括：2003/12-2004/12，2007/6-2008/12，2010/11-2012/1，2019/10-2020/3。除第四个阶段外，前三个阶段都对应了国内 ………………………………