【中信证券钢铁】需求超预期带动利润回升，关注后续产量恢复情况

编辑 | 陆家嘴大宗商品论坛，转载请注明出处核心观点：10月地产数据再超市场预期，在今年的暖冬下需求端韧性程度大概率超过往年。目前电炉产量还未充分释放，随着利润快速上行，下个阶段应密切关注短流程供给端的变化。一、投资要点：▍库存去化速率环比加速。本周钢材库存数据公布，按照老样本的算法，钢材社会库存去化53.29万吨，其中螺纹去化27.31万吨，热卷去化12.78万吨。钢厂库存去化17.45万吨，其中螺纹厂库去化11.19万吨。从速率来看，钢材总社会库存的去化速率快于历史平均水平。相比2018年同期，当前的社会库存去化速率更快。▍需求韧性持续超预期，钢材利润快速上行。我们上周提到四季度钢价的韧性将超市场预期，核心来源于需求韧性下库存的 ………………………………