长江宏观·赵伟 | 经济加速回落，信用加速筑底 ——2018年12月主要宏观数据点评

报告摘要经济增长：我国处于经济回落第2阶段中后段，经济加速下行、信用加速筑底当前，我国处于经济回落第2阶段中后段，企业主动去库存拖累经济加速下滑。去年8月以来，经济开始进入回落第2阶段，企业加快收缩生产、并主动降低库存，拖累经济出现加速下行。今年2季度中后阶段开始，企业主动去库存行为，对经济的加速拖累将逐渐改善；对应经济的二阶导数将先行转向，但经济增速仍将继续下行，经济真正的“底部”，或需要等到3季度末之后才能看到。4季度GDP增速继续回落，经济下行压力加速释放。2018年4季度GDP同比增长6.4%，较3季度回落0.1个百分点，已降至2009年以来新低水平。分产业来看，4季度第一、二、三产业GDP分别增长3.5%、5.8%和7.4%，第二产业较3季 ………………………………