【华泰金融沈娟团队】规模较快增长，资产质量良好——兴业银行(601166)【证券研究报告】

沈   娟 S0570514040002 研究员蒋昭鹏 S0570118030059 联系人报告发布时间：2020年4月29日核心观点1规模较快增长，资产质量良好公司发布2019年报及2020年一季报，1Q20、2019年归母净利润分别同比+6.8%、+8.7%，年报业绩符合预期（我们此前预测2019年归母净利润增速为8.7%）。Q1公司总资产增长较快且风控良好。我们预测2020-22年EPS 3.43/3.81/4.28元，目标价20.31~21.35元，维持“买入”评级。2资产投放提速，息差稳中有升1Q20年化ROE为16.92%（同比-72bp）；年化ROA为1.16%（同比-4bp）。2019年ROE、ROA分别为14.02%、0.96%。Q1营收、归母净利润增速较2019年下降，分别下降9.0pct、1.9pct。3月末总资产、贷款、存款增速分别为+10.7%、+16.9%、+14.0%，较19年末+4.2pct、-0.4pct、-0.9pct。Q1贷款投放较快，主要来源于对 ………………………………