国盛量化 | 为什么我们相对看好中证500——基于GK模型的收益预测

文：国盛金融工程团队联系人：刘富兵/林志朋/梁思涵绝对收益的角度：根据GK模型的预测，上证50、沪深300、可转债未来一年的预期收益均已转负，但中证500仍有7.5%的预期回报，是少有正向收益资产。因此中证500指数将有可能是2021年beta相对最好的指数之一。相对收益的角度：我们以市值离散度（市值差）来衡量当前市场大小盘的相关安全边际，2017年以来小盘风格一直处于劣势，当前的市值分化程度已臻历史极值，无论从时间还是从空间来看，小盘股似乎到了一个极端的位置。因此当前配置中小盘的相对安全边际极高，这也是我们相对看好中证500的一个重要原因。01 股票收益预测框架Grinold和Kroner（2002）提出单期股权收益供给模型：即股权收益拆解成三部分，分别是 ………………………………