他们游走于资本市场之间寻找猎物，垃圾债券是他们的资本利器，凭借着金融杠杆，他们在华尔街上演着一幕幕小鱼吃大鱼的并购游戏。
1987年10月19日是纽约股票交易所最黑暗的一天，史称黑色星期一，道琼斯指数重挫508点，下跌22%。创下了单日最大跌幅的记录。一天之内，纽约股票交易所的总市值蒸发了5000多亿美元，相当于当年国民生产总值的八分之一。
雷诺兹纳贝斯克，当时美国最大的烟草和食品公司，知名品牌有骆驼牌香烟和乐之饼干，股灾单日，
纳贝斯克股价从
65
美元狂跌到
45
美元
。尽管公司总裁约翰逊动用两亿美元资金回购股票，但股价一蹶不振，一度跌破40美元，几周之内公司的市值蒸发了近40%。
实际上，纳贝斯克的业绩非常稳定，是一家公认的好公司，股价突然暴跌，让一只暗中盯了他两年之久的基金喜出望外，它就是华尔街最有实力的股权投资基金，KKR集团。KKR集团的创始人克拉维斯给约翰逊打了一个电话，告诉他
纳贝斯特的价值应该在
100
美元左右，现在严重低估，如果管理层有兴趣的话，
KKR
集团可以和约翰逊一起收购那贝斯克。
约翰逊当时并没有表态，因为他另有打算，既然公司这么值钱，为什么不能自己把它买下来呢？于是，约翰逊请来了美国运通和所罗门兄弟两大金融机构，请他们设计收购方案，被提供资金支持，双方一拍即合。几周之后，约翰逊代表管理层公开报价每股75美元发起了收购战，而在此之前股价仅53美元。
得知约翰逊联手其他金融机构踢开了自己，KKR集团的克拉维斯勃然大怒，在他看来，约翰逊是在自己的启发之下才想到了管理层收购，现在居然要把他一脚踢开，而且纳贝斯克是KKR集团盯了很久的一块肥肉，现在机会终于来了，煮熟的鸭子还能让他飞都不成。克拉维斯当机立断，出价每股90美元直接叫板纳贝斯克公司，
一场被称为世纪大并购的股权争夺战就此拉开了序幕
。
半路杀出来的克拉维斯一下子打乱了约翰逊的部署，他不得不把收购价提高到92美元，但克拉维斯立刻还以颜色，报出94美元，双方你来我往轮番出价，这让约翰逊压力倍增，疲于奔命，而克拉维斯好像没把钱放在眼里，每一次加价都显得非常轻松。
此时约翰逊咬牙做出最后一搏，报价100美元，这次克拉维斯没有应价，而战心惊的约翰逊还不放心，自己主动加价一美元。当他认为操胜券的时候，沉默了几个小时的克拉维斯再度出手，报价106美元。约翰逊彻底崩溃，当众宣布放弃收购，退出竞争。而克拉维斯以胜利者的自信再主动提价3美元，最后竞价定格在每股109美元。
经过长达六周的价格拉锯战，KKR集团最终以每股109美元的价格收购了纳贝斯克，交易规模高达250亿美元，是当时全球最大的一笔收购案。人们自然要问克拉维斯哪来的这么多钱呢？答案就是垃圾债券。
垃圾债券是80年代华尔街最大的金融创新之一，
它以少量自有资金外加拟收购目标的资产为抵押，因此大大降低了收购方的资金压力。
当年的垃圾债券之米尔肯曾经夸下海口说有人愿意，我随时可以让他收购通用电气公司，通用电气，那可是当年全球最大的公司。
KKR集团靠垃圾债券融资，收购了很多公司，他们也不管这些公司的股东和管理层是否合作，KKR集团屡次得手，因此在华尔街获得了
收购之王
的称号。不过，他们还有另外一个不太好听的名字，
门口的野蛮人
。
收购战结束后，约翰逊黯然退出公司，几年之后，KKR集团分拆卖掉了纳贝斯克，获利甚丰，而帮助KKR集团发行垃圾债券的公司也分了一杯羹。
各路资本对公司控制权的争夺却在争夺自身利益的同时，提升了公司的价值，更重要的是此时的公司已不仅是提供商品和服务的企业，同时是可交易的商品，公司的价值被资本发掘的淋漓尽致。
