白糖 · 熊市周期延长，郑糖艰难前行丨二季报

作者：李晓威（Z0010484），一德期货农产品分析师文章发布时间：2019年4月8日内容摘要国际食糖市场18/19榨季第三年增产，消费稳中有增，库存持续积累；巴西减产超过800万吨，出口缩减800万吨以上，泰国小幅减产，出口继续增加，超1100万吨，印度产量超过巴西成为世界第一，其计划出口500万吨；国际食糖市场供需过剩持续，增产低于预期；我国18/19榨季是食糖增产第三年，熊市周期叠加增产周期；生产旺季，供应充足，产量增加超预期，销量超预期；政策严格，正规进口维持地量，走私阶段性降低；政策面炒作较多，但难有实质性落地；中短期区间整理格局持续，近弱远强为主。核心观点巴西开榨初期，印度和泰国仍在集中开榨中，产量预估已经出现了较大的调整， ………………………………