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买主动基金,就是买基金经理

定投十年赚十倍  · 公众号  · 基金  · 2019-09-11 21:36

文 | 银行螺丝钉 (转载请注明出处)

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经常会有朋友问螺丝钉,主动股票基金有没有估值呢?投资某个主动基金该怎么投资?


其实主动基金和指数基金的投资逻辑,还是有比较大的差别的。


基金经理买了啥

 

买主动基金,其实就是买基金经理。


比如说当年跟巴菲特齐名的投资大师彼得林奇,就是基金经理。
看好基金经理的投资能力,把资金托付给基金经理,之后就是交给基金经理来投资了。


由基金经理来决定买啥、买多少,什么时候卖。


并且处于商业角度考虑,主动基金,并不会实时披露自己的持仓情况。所以我们无法得知主动基金持有股票的品种、比例如何,自然也无法计算出主动基金的估值情况。


实际上,如果基金经理愿意自己计算,也可以算出主动基金持有股票的估值,只不过很少有基金经理愿意去定期披露这些数据。


因此投资主动基金,核心逻辑是看主动基金经理的投资能力,了解他的投资风格。


主动基金不透明,这是判断主动基金投资价值的第一个难点。


投资风格是啥

 

第二个问题是如何判断基金经理的投资风格。


有的主动基金经理做的会好一些,会在基金定期报告里,说明白自己的投资思路。


投资主动基金,比较怕的是基金经理的风格飘忽不定,这在投资领域叫「风格漂移」。
比如说看小盘股涨的好就追小盘股,看大盘股涨的好就追大盘股。风格飘忽不定的基金经理,长期是很难从市场稳定盈利的。这些品种,即便短期收益不错,最好也不要考虑。


对主动基金经理来说,风格稳定是很重要的事情。
言行合一,这有助于投资者判断基金的投资价值。


投资者可以接受基金经理短期业绩不好,但如果风格偏忽不定,那就无从判断了。


通常长期业绩优秀的主动基金,是有自己比较稳定的投资策略和风格的。
比如说比较出名的东方红、景顺、睿远、兴全等,旗下很多基金都有很鲜明的投资风格。


再比如说某些基金,可能只投资某个行业或者某种策略,像易方达消费等比较出名的一些行业主动基金,也相对好分析。
我们看对应行业的估值,也能大致判断。


PS:以后有机会螺丝钉也会写一下一些看好的主动基金经理,以及他们的投资风格和投资策略。
它山之石可以攻玉。


主动基金的风格漂移,这是投资主动基金的第二个难点。


职业规划怎样

 

第三个问题是基金经理的职业风险。


主动基金如果做的业绩比较好,基金经理是有可能跳槽的。


国内公募基金经理,平均任职时间长度是3年多点,好的基金公司,可能会在4年左右。
这是一个流动性比较强的行业。


假如说我们看好了一个主动基金经理,他的投资业绩不错,但也有可能过几年这位基金经理就离职了。
这也是一种风险。


再比如说,基金经理也会有退休的一天。
例如当年知名的基金经理彼得林奇,在自己最辉煌的时候,辞去了基金经理的职务。
他在任期间,掌管基金的收益是大幅跑赢市场的,但退休后,基金表现就相对一般了。


我们家庭通常需要投资几十年的长度,如果跟基金经理的职业生涯不匹配,那还是有风险的。


分散配置

 

那么有办法规避这种风险吗?


有一种方式可以考虑:例如自己储备一个基金经理库,对十个左右有能力的基金经理比较熟悉,然后分散配置。


这样可以化解基金经理的职业风险。
即便某个基金经理离职,并不会对这个「主动基金」整体造成太大的影响。


这种类型的基金,其实在海外有类似的品种:MOM基金。


MOM基金是在一个基金里,分为母基金和子基金。子基金交给看好的不同基金经理管理,母基金通过多位基金经理同时投资分散了风险。


国内暂时还没有,不过个人挑选主动基金的时候,也可以参考类似的思路,分散配置。


指数基金的优势

 

然而即便如此,指数基金相比主动基金而言,在这方面仍然是更有优势的。


指数基金本身比较透明,投资价值更好分析。
指数的投资策略,一般也是长期不变的,即便更换了基金经理,指数基金仍然是按照之前的策略来进行投资的。


指数基金的投资价值还是看指数。


指数就是一个不会退休、不要工资的「基金经理」,任劳任怨。


所以,以指数基金为核心构建投资体系,能帮我们省下很多麻烦事。
一旦我们了解了指数基金的投资策略和风格,可以长期使用~


作者:银行螺丝钉(转载请获本人授权,并注明作者与出处)



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