注册制视角下欺诈发行“重大性”的刑事独立评价与标准建构｜资本市场

文/北京市金杜律师事务所上海分所律师王睿，深圳证券交易所助理经理朱力2023年2月，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度，标志着注册制的制度安排基本定型。监管逻辑的转变、发行上市条件的优化、信息披露质量要求的提高，将直接影响到欺诈发行证券罪的规范构造。本文将结合注册制改革的实质变化，探讨注册制改革对欺诈发行证券罪“重大性”标准认定的影响。在我国股票市场30余年的发展过程中，无论是审批制、核准制下的“通道制”，还是核准制下的“保荐制”，政府主导色彩均较为浓厚。证券监管部门以行政权力决定和支配股票发行，代替投资者对发行申请人做价值判断。而在注册制下，监管部门的角色发生了转变，突出以市场机制为主导、以信息披露为中心的股票发行制度。注册制改革的本质是将选择权交给市场， ………………………………