存单周报（0929-1012）：负债扰动及需求偏弱或掣肘存单修复空间

主要观点总结

本报告主要关注近期存单市场的变动，包括供给、需求、估值、比价等方面的内容，并提醒相关风险。

关键观点总结

关键观点1: 供给方面

存单净融资小幅为负，期限结构压缩。近两周存单发行规模，净融资额下降。供给结构上，国有行和股份行发行占比变化，农商行和城商行也有一定变化。期限方面，不同期限存单的发行占比也发生了变化。

关键观点2: 需求方面

货基为二级配置主力，一级市场募集率整体下降。具体表现为不同二级配置机构的行为变化，以及一级市场募集率的下降。

关键观点3: 估值方面

存单一级定价小幅下降，国有行存单加权发行利率下降至1.66%附近。同时，不同期限的存单二级收益率也普遍下行。

关键观点4: 比价方面

跨季后存单修复相对有限，资产比价发生变化。具体表现为各种存单收益率与资金价差的变化。

关键观点5: 风险提示

流动性超预期收紧是主要的风险提示。