【东吴电新】汇川技术中报点评：通用自动化体现龙头阿尔法、电动车业务短期承压

盈利预测预估值投资要点公司公布2019年半年报，营收同增10.0%，净利润同降19.7%符合预期，毛利率小幅下行：19H1营收27.19亿（+10.0%）、净利润3.99亿（-19.7%），净利润略高于预告区间中值，其中Q2营收16.19亿（+8.1%）、净利润2.69亿（-10.1%）；H1毛利率41.02%（-3.72pct）、归母净利率14.66%（-5.41pct），毛利率下降主要来自新能源汽车，而伺服、变频产品毛利率环比提升，下半年毛利率同比压力不大。通用自动化H1同增3%，其中变频同增13%，伺服同比略有下滑，毛利率恢复超预期，下半年筑底明年有望恢复高增长。工控行业Q1略复苏，Q2受贸易影响回落，预计Q4有望重启复苏。公司通用自动化H1同增3%，其中变频同增13%，伺服同比略有下滑，毛利率恢复超预期，下半年有望筑底，明年 ………………………………