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宋雪涛:都怪页岩油?

雪涛宏观笔记  · 公众号  · 财经  · 2021-03-29 09:46
在今年原油需求回升相对确定但略显不足的大前提下,供给是决定原油价格的核心因素。由于OPEC+的减产建立在美国页岩油产量迟迟无法恢复正常的基础上,短期油价的决定性因素不在于OPEC+的剩余产能,而在于美国页岩油的复产弹性。当前页岩油厂商的资本开支计划和新增产能投放面临一个短期问题和一个长期问题,不确定性较高。短期问题是经历了去年的破产冲击和被动加杠杆后,当前油价水平能否催化页岩油气生产商的资本开支反馈;长期问题来自于清洁能源转型对新增产能的影响。在清洁能源转型的背景下,原油价格的长期中枢可能经历由供给定价到需求定价的大转换,价格中枢可能经历先升(供给定价)后降(需求定价)。文:天风宏观宋雪涛/联系人郭微微2 ………………………………

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