【汽车】2019年度策略：周期反转弹性+电动核心成长

※ 2018年经济下行、居民消费受压、企业信心不足，同时汽车消费处于去库存周期；特别是叠加地产消费挤出效应、汽车关税下降、贸易战冲击等，全年汽车销量前高后低，销量增速快速下行并出现大幅负增长。※ 2019年我们预计，在积极的财政政策和稳健的货币政策背景下，以及相关国家稳定宏观经济背景下，汽车消费需求将回归有效释放，特别是去库存周期将陆续结束，年中将转向加库存，同时全年汽车销量前低后高，预计年中将有望实现销量正增长，呈现弱复苏。※ 我们认为汽车板块在2019年将呈现重大的产业结构变迁和投资逻辑转变。首先需求有望迎来库存周期的底部转折，同时叠加电动产能扩张和燃油产能的淘汰。※ 汽车投资时钟，2019将由“低配”转向 ………………………………