【芦哲&张佳炜】美债金价缘何同涨？——#海外周报20240407

芦哲      S1220523120001张佳炜   S1220523120005联系人   韦祎   王茁核心观点核心观点：清明假期公布的制造业PMI、就业数据显示美国经济韧性依旧，市场对美联储全年降息预期由3次调降至2.6次，10年美债利率多次升破4.4%上方。受去年同期中小银行危机导致的低基数影响，下周公布3月美国CPI同比料从+3.2%升至+3.4%，环比持平+0.3%，通胀黏性延续。我们预期联储全年降息空间将被压缩至≤2次。受趋势&动量因子持续追涨、央行购金以分散美元风险推动，金价在美国经济韧性延续、美元实际利率预期抬升的背景下再创历史新高。本周回顾：PMI重回荣枯线，非农再超预期，美国经济韧性依旧。①制造业PMI重回荣枯线：3月美国ISM制造业PMI由47.8升至50.3，为2022年9月以来首次回升至扩张区间。受此影响，美联储GDPNow模型将24Q1美国GDP增速的实时预测由+2.3%抬升至+2. ………………………………