时代的尘埃，还是压到了泰格医药头上

主要观点总结

泰格医药发布2024年年报，出现营收下滑、净利润暴跌等困境。文章从历史成绩、周期因素、业绩转折点和现状三个方面分析了泰格医药面临的困境，并指出其净利润暴跌背后的原因。同时，文章也提到了泰格医药正在采取的自救措施和面临的挑战。最后强调了能否走出低谷的关键变量和企业在周期变化中的应对策略。

关键观点总结

关键观点1: 泰格医药发布惨淡的2024年年报，首次出现营收下滑和净利润大幅下降。

全年营收66.03亿元，同比下降10.58%；归母净利润4.05亿元，同比暴跌79.99%；扣非净利润8.55亿元，同比减少42.13%。这是泰格医药自上市以来首次出现业绩下滑，也暴露了公司自身的困境。

关键观点2: 泰格医药的成功与失败都与周期因素紧密相关。

在创新药顺周期时，泰格医药大胆“加杠杆”，通过不断设立医药投资基金，迅速成长为国内综合型临床CRO企业的头部公司。然而，随着周期的转折，泰格医药的业绩也遭遇了致命打击。

关键观点3: 泰格医药面临业绩转折点的主要原因包括市场需求萎缩、投资业务负向和市场竞争加剧。

国内创新药的资本寒冬导致融资困难，客户资金紧张，部分订单被取消或终止；医药资产估值泡沫破裂导致投资业务遭遇重创；市场竞争加剧导致毛利下降。

关键观点4: 泰格医药正在采取一系列自救措施以应对困境。

包括收缩战线聚焦核心业务、逐步退出投资业务、加大海外市场拓展力度和提升业务效率等。

关键观点5: 能否走出低谷的关键变量在于海外业务能否很快挑起大梁和技术创新能否提升毛利率。

若这两个关键变量实现，泰格医药才能真正有底气去迎接新一轮的增长周期。

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