再论30年国债，关注超长期老券配置价值｜债市策略思考

核心观点30年国债作为当前债市核心品种，仍然具有较高投资价值，建议关注到期收益率相对较高的超长期限老券。1、底层逻辑驱动下应顺势而为站在长周期视角上审视当前的债券市场，我们认为本轮债市行情不同于以往，不仅仅在定价经济短周期的波动，而是折射出底层驱动逻辑的深刻改变。当前经济增长动能发生的边际变化有如下两点：(1)在新旧动能交替阶段，房地产对于经济驱动力或将减弱；（2）新的增长点尚未完全成熟，经济超预期增长仍需孵化新的动能。债券市场可视为经济基本面的映射，在当前新旧动能转换的关键时期，债市收益率持续走低是对经济基础的合理映射。一方面，新动能的成熟和效能提升需要时间，这一阶段是实现从量的增长向质的飞跃必经的过程，对长期经济健康发展具有重要意义；另一方面，由于新的增长动力尚未 ………………………………