“雪球”的背后解析：“雪球产品”的定价准确吗？

“雪球产品”近期依然很火热，对外展示的多为“收益丰厚、胜算率奇高”之态，故颇受投资者欢喜。一、快速准确认识雪球产品1. 定义雪球产品是一种挂钩某标的（如中证500指数）的金融产品：投资者向券商支付1元本金，在产品有效期（到期日T，如 12个月）内，双方做如下约定：(1)敲出结束合约从产品期初开始，每月月末观察一次标的价格，一旦价格在某观察日（如第3个月月末）达到或超过某一较高价位（敲出价Bu）。则券商此时向投资者支付一定收益（敲出收益y，或票息），该收益以某一约定的收益率（如20%年收益率）计算（如20% x 3/12）。提前完成合约内容，即 敲出。简言之：当St≥Bu时，收益为y*t.(2)持有到期——未敲出亦未敲入标的价格在到期日前从未超出 ………………………………