【招商宏观】通胀叠加外部压力下的政策选择与市场影响——一图一观点（2019年第21期）

感谢各位对招商宏观谢亚轩团队的关注！招商证券宏观谢亚轩博士团队长期致力于宏观经济研究，秉承全球宏观，本土智慧的独特视角，力争为投资者提供最宽视野、最接地气的宏观经济研究成果。核心观点：中美经贸关系再度恶化，外部因素对国内经济稳定的不利影响将难以避免。按照过去的经验，国内政策对稳增长诉求将再度上升，但我们认为有以下因素可能将制约短期政策的对冲经济增速下滑的力度。第一，通胀压力对政策空间和窗口期的压制。根据我们预测，在猪肉、水果等价格的推动下，5月CPI同比将达到2.9%，非常接近政策容忍上限。按照4月22日中央财经委第四次会议的要求，货币政策要根据经济增长和价格形势预调微调，而且1季度货币政策执行报告中， ………………………………