【每周观点】历史的风陵渡口：新规落地，债牛待续

【历史的风陵渡口：新规落地，债牛待续】4月27日，纠结了近半年之久的“资管新规”正式稿终于出台，我们在第一时间将正式稿与此前公布的征求意见稿进行了逐条比对，其中发生变化的条款如下图所示：毫无疑问，与征求意见稿相比，正式稿明显“边际放松”，体现在以下几点：①过渡期时间延长至2020年底（较征求意见稿延长1年半，较此前市场普遍预期的“2019年底”延长1年），新规指出“过渡期内为接续存量产品所投资的未到期资产，维持必要的流动性和市场稳定，金融机构可以发行老产品对接”，这样一来，基本可以保证全部“存量资产”平稳到期。②估值并非“一刀切”，鼓励使用市值计价，但符合条件的资管产品可继续使用摊余成本法计价，虽然使 ………………………………