专题 | 贷款利率上升，有望持续较长时间——供求关系与监管政策【中泰银行·戴志锋/邓美君/贾靖】

投资要点核心观点：贷款供给指导趋严、贷款利率监管政策松动，支撑贷款利率持续回升上行，我们预计至少持续半年。这种背景下，银行景气度持续向上：息差向上，资产质量预期改善。两条选股主线：一是继续拥抱银行的优质资产；二是选择低估值、资产质量良好的银行。供给需求缺口推动贷款利率上行。近期政策贷款规模增速开始控制，原则上增量不超过去年同期，预计至少上半年的贷款供给是比较紧的状态。而银行的信贷需求还是在持续复苏中，贷款融资需求比较旺盛。这种情况下信贷供求关系是有缺口的，银行的议价能力有提升，银行贷款利率是持续回升的趋势。从市场利率到贷款利率的传导：带动贷款名义利率上行。狭义流动性收紧和经济回暖下，长短端 ………………………………