李湛：永煤控股超预期违约，信用市场加速分化

传递市场最真实的声音！订阅《首席经济学家》杂志全年刊更享优惠，请点击文末“阅读原文”或文末二维码。‍‍来源财新网作者李湛为中山证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事；王静瑶为中山证券研究所债券组研究员近期信用债市场爆发了多起地方国企信用风险事件。永煤控股的超预期违约导致市场避险情绪快速抬升，引发了相关债券大幅折价、公募基金净值大跌、资产抛售和债券取消发行等一系列连锁反应。市场巨震的根源在于永煤控股的违约缺乏清晰的逻辑可寻，具有明显的超预期性，市场由对发行主体还款能力的担忧转向对其还款意愿的质疑，信用债信用分析的基础被动摇，部分金融机构采取一刀切的风控政策处置具有类似风险担忧的资产。本 ………………………………