【兴证固收·利率】需求拖累通胀——1月通胀数据点评

投资要点2019年1月CPI同比1.7%（前值1.9%），PPI同比0.1%（前值0.9%），均不及预期。我们对此点评如下：CPI同比继续下行，食品和能源价格是主要拖累。1月CPI同比从12月的1.9%进一步回落至1.7%，增速放缓0.2个百分点，主要受食品和交通分项的拖累：1）1月食品烟酒分项同比从2.4%降至2.0%，对CPI同比的贡献下降0.12个百分点。其中鲜菜价格受季节性因素扰动，环比从12月的3.8%大幅上行至9.1%。猪肉价格环比从12月的0.7%下行至1月的-1%，对CPI同比形成-0.11个百分点的拖累，且猪肉价格中枢明显低于近3年的同期水平，主要是供应商受非洲猪瘟影响加速出栏的结果。2）1月CPI的交通和通信分项环比录得-0.2%，对CPI同比贡献下降0.09个百分点。主要是由于1月油价小幅反弹但天然气价格环比增 ………………………………