【海通批零】Costco为什么享有30x以上PE？

核心观点2019年8月27日，Costco（开市客）大陆首店在上海市闵行区开业，SKU约3400个（据澎湃新闻报道）；早在1997年Costco就与中国台湾大统集团合资，中国台湾首家Costco位于高雄。Costco亚洲区总裁张嗣汉是中国台湾业务创始人。据澎湃新闻报道，张嗣汉为试水中国大陆市场，2014年开设天猫旗舰店（2019年8月有500个SKU）。我们预计实体店业务未来有望协同中国台湾地区成功经验与供应链资源，我们对Costco中国大陆市场（一线城市为主）的发展充满期待。Costco是一家以会员制为特色的全球性仓储连锁超市，精简SKU（2018FY约3700个）提升供应链效率；突破传统零售模式，以会员为核心，提供优质低价商品，商品毛利率低（2018FY为11%），以会员费为主要盈利来源（2018FY会员费占经 ………………………………