【中信建投 宏观】“通胀迷思”：2019年CPI展望——【价格之翼】系列研究之十八

摘要今年市场对CPI的预期几经反复，年中以来通胀预期升温。6-7月份，随着猪肉、原油、蔬菜价格、房租上涨，叠加人民币贬值引发的输入型通胀担忧、玉米库存下降导致的粮食涨价担忧等因素，市场通胀预期再次升温。近期随着猪肉、原油、蔬菜价格回落，市场通胀预期有所回落，但仍存分歧。我们重点分析前期市场关注的猪肉、蔬菜、粮食、油价、房租、人民币贬值等因素，发现多数因素风险有限。第一，预计明年猪肉价格增速均值回升，趋势前高后低。第二，菜价影响偏短期，目前已回归正常。第三，夏粮在粮食产量中占比仅20%，库存虽回落但仍处于相对高位，预计粮食价格上行幅度有限。第四，人民币计价的国际商品价格增幅温和，且与CPI关系不明显，输入 ………………………………