华泰 | 传媒：23年行业回暖，24Q1细分板块分化

受益于宏观回暖，23年传媒行业整体回暖，24Q1因所得税政策影响有所下滑。我们认为后续行业总体上将继续回暖，但不同行业、标的间将有所分化，建议关注各细分领域龙头。核心观点受益于宏观回暖，23年行业整体回暖，24Q1因所得税政策影响有所下滑得益于宏观经济的回暖，传媒板块23年总体业绩表现有所恢复。23年传媒行业（中信）营收5,537亿元，同增6.7%；归母净利391亿元，同增368.9%；剔除资产减值损失后归母净利580亿元，同增47.8%。24Q1营收1,285亿元，同增3.6%；归母净利76亿元，同降32.4%；剔除资产减值损失后归母净利87亿元，同降33.5%，主因部分公司所得税减免政策到期。我们认为后续行业总体上将继续回暖，但不同行业、标的间将有所分化，标的关注各细分领域龙头。24Q1游戏板块整体营收保持增长，公司之间业绩分化较大据伽马数据，23年&24Q ………………………………