【华鑫食饮|事件点评】仙乐健康（300791）：经营韧性彰显，BF业务可期

证券研究报告：《事件点评|仙乐健康：经营韧性彰显，BF业务可期》对外发布时间：2024年4月22日发布机构：华鑫证券本报告分析师：孙山山SAC编号：S1050521110005仙乐健康事件2024年04月21日，仙乐健康发布2023年年报、2024年一季度报。投资要点▌ 营收利润实现高增，降本增效彰显盈利韧性 公司2023年/2023Q4/2024Q1总营收分别为35.82/10.79/9.52亿元，分别同增43%/50%/36%。公司2023年/2023Q4/2024Q1归母净利润为2.81/0.96/0.63亿元，分别同增32%/166%/114%。2023年/2024Q1的毛利率分别为30.27%/30.62%，分别同比-1pct/+3pcts，2023年毛利率同比下降主要系合并BF所致。不考虑摊销成本的毛利率为31.8%（+1pct），毛利率水平处于高位，主要得益于降本增效/产品结构转型/全球采购协同与精益生产。出于销售团队升级需要，公司加大营销费投，2023年/2024Q1销售费率分别为7.75%/7.68%，分别同增3pcts/0 ………………………………