【中粮视点】宏观：政策收紧是否构成资产趋势拐点

摘要一季度的政治局会议，“稳中向好”的用词再度提出。根据会议用词及近年的规律，调结构可能再度成为未来政策的主旋律。近期通胀的持续上行，美国亦开始有政策提前收紧的可能。在收紧窗口的初期，风险偏好通常表现一般或出现阶段性弱势。但需求侧在修复周期下仍为核心因素，只要需求上行趋势不为收紧所扭转，调结构并不构成风险偏好直接转弱的趋势拐点。一调结构再度成为国内政策重点一季度政治局会议的召开，基本方向延续两会基调，但随着经济修复进展顺利，调控的措辞也逐渐加码。“稳中向好”用词的提出，根据近年经验通常为接下来的顺势调结构所铺垫。“要用好稳增长压力较小的窗口期”，结合两会6%经济增长的超低定调，进一步证明了当 ………………………………