招商证券 | 总量的视野：电话会议纪要（20210926）

【宏观 马瑞超：美联储议息会议释放的鹰派信号】9月22、23日，美国债券市场发生了崩跌，十年美债收益率从1.32%上移到1.47%，上行15个BP，引起全球金融市场的震动。尽管引发此轮美债上行的因素有很多，但从时间来看，22日结束联储9月议息会议显然是重要的触发因素之一。 从政策基调来看，此次会议维持宽松政策立场，未来政策走向也基本符合市场判断，但点阵图与购债进度等信息却释放鹰派信号。 点阵图方面，比6月份，此次会议认为明年需上调政策利率的委员再次增加2名，达到9名，当前联储内部的鹰鸽力量对比是9:9，鹰派的力量在不断集聚；Taper方面，联储不仅进一步降低了Taper的门槛，提出“仅需一份合理良好、而非超强的非农就业报告，就能达到减码QE的门 ………………………………