经济动力学69：货币中介指标的无效性

信用货币制度下货币发行没有硬约束，如何确定货币发行量成为一个难题，央行需要通过一些市场迹象来确定货币发行方式，这些迹象被称为货币政策中介指标。当前主流经济学建立的货币中介指标整套理论都建立在货币的供求关系理论之上。然而，即使是古典微观经济学的供求关系论都不是一个正确的理论框架，货币的各种供求关系理论（以IS-LM模型为代表）更加似是而非，这使得各类货币中介指标并不能承担起确定货币发行数量的责任，换言之，这些中介指标都是无效的。这里具体分析3种最重要、最典型的货币政策中介指标。（1）借贷总量。央行的一个重要参考指标是所谓的广义货币量M2。目前，各国央行的货币划分依据并不完全一致，不过大同小异，目前中国 ………………………………