国君2024年度策略｜房地产：重组，元年

核心观点以居民需求为发力点的宽松政策依旧未能解决房企的信用问题，2023年行业继续承压，市场未见明显好转。在政策上，2023年的地产政策不再集中于房企端，而是转向居民端，以行政手段为主、金融手段为辅，通过调整限购、调整认房认贷、调整贷款利率等手段，释放居民需求，发力居民信用扩张，而因高风险融资渠道受阻出现信用收缩的房企未有明显改善。一方扩张一方收缩看似可以实现完美对冲，但是由于房企信用是早周期，居民信用是后周期，房企作为早周期对行业的影响更大，因此整体信用仍处于收缩状态。作用于市场，表现为1-11月累计商品房销售面积下滑8%、房屋新开工面积下滑21%、部分房企信用风险暴露出现债务违约等。2024年行业将继续坚定地走修复之路，预期将会迎来房地产发展新模式相关基础性制度的出台以及保障性住房 ………………………………