海信视像：内外销齐发力，Q1收入超预期

安信证券  家电组  张立聪/韩星雨投资要点■事件：海信视像发布2020年报和2021年一季报。公司2020Q4单季度营收118.3亿元，YoY+13.1%；实现业绩6.2亿元，YoY+112.8%。2021Q1公司营收103.8亿元，YoY+53.4%；业绩2.0亿元，YoY+294.9%。公司Q1收入快速增长，超出资本市场预期。虽然Q1净利率受原材料价格提升的影响环比下降较多，但与往年同期相比，公司盈利能力明显改善。■内外销发力，拉动2021Q1收入快速增长：内销方面，随着疫情逐步得到控制，国内彩电行业需求复苏，2021Q1国内彩电销售额YoY+31%，相比2019Q1下滑11%（奥维）。海信国内增速快于行业，海信彩电2021Q1国内销售额YoY+45%，相比2019Q1增长3%（量YoY+13%，价YoY+28%，奥维）。外销方面，彩电行业出口维持高速增长态势。根据海关数 ………………………………