【广发宏观郭磊】年初以来价格走势整体偏强

广发证券首席宏观分析师  郭磊 博士   guolei@gf.com.cn报告要点第一，由于春节错位，2月CPI短暂回落在预期之中，但1.5%的增速已属市场预期上限。第二，猪肉在2月数据中仍是负贡献，1月和2月CPI包含的猪肉价格同比与22省市数据吻合，而同一口径下3月同比将显著上升。第三，PPI同比持平，环比涨幅显著收窄，这一点与同样以环比意义存在的PMI价格指数可以相互验证。第四，作为PPI上游的CRB、油价、南华工业指数1月以来均持续回升，这将对后续PPI走势产生深刻影响。第五，整体来看，年初以来的价格数据基本排除了深度通缩的可能性，且暂时没有通胀风险，温和通胀初期对于权益投资来说是一种有利的环境。第六，若猪肉和原油一起显著上涨，则温和通胀环境可能被破 ………………………………