招商煤炭|动力煤创年内低点，后续下行空间有限——煤炭产业链跟踪周报（2019-10-26）

摘要动力煤方面，本周港口煤价继续下探，秦港Q5500平仓价收于565元/吨，创下年内低点。目前供给关键变量仍是进口，从CCI指数来看，市场煤和进口煤仍存在30元/吨（考虑港杂费的差异），若后续不考虑政策端的影响，市场化采购结果导致两种货源无套利机会，则市场煤尚有15元/吨下行空间，预计在550-555元/吨触底。同时，该价格也是长协价格区间，对市场煤价格形成支撑。煤焦钢方面，受钢材价格下调及唐山、河北地区限产所致，焦炭价格面临下跌压力。目前双焦库存仍处高位，焦企仍多以合理采购为主，疲弱需求焦煤价格偏弱运行，但目前价格已降至年内低点，后续下行空间有限。投资策略方面，当前煤价因供应宽松表现弱势，年末走势与进口政策有较大关系，需 ………………………………