新质生产力的“领悟”与“领域”

本文作者：刘晨明/倪赓摘要引言：“新质生产力”提法作为24年两会首要工作，有望成为“景气成长类”资产中贯穿全年的主题投资主线方向。解构新质生产力内涵：核心标志为生产函数导向全要素生产率（TFP）大幅提升，核心驱动力可以拆解为要素的“嬗变”，即新一轮供给侧改革——让“新质”要素成为经济增长新动能！一方面，传统生产要素动能羸弱（L-劳动生产率下滑、K-资本投资回报率未有提升、A-发明专利转化率较低）；另一方面，“新质”的底色是数智化（数据要素：“十四五”规划数字产业增加值占GDP达10%）、绿色化（环境要素）。新质生产力的“三产”投资机会：（1）技改传统产业：关注“央企新质力”链主。“传统→新质”转型是央企市值管理（PB修复）的核心方向，如“火电→新型电力系统”“燃油车→智能网联新能源汽车 ………………………………